O que é um ETF e como ele é diferente de um fundo de índice?

Os ETFs vêm se posicionando como uma alternativa ao investimento tradicional. Um etf é a sigla para Exchange Trade Fund , que foi traduzido para o espanhol como um fundo negociado em bolsa. Este produto mistura dois mundos diferentes: o dos fundos de investimento e o das ações. Muito resumidamente, poderia ser definido como um fundo de investimento que é comprado e vendido como uma ação em vez de ser subscrito e resgatado com ações como um fundo regular.

O que é um ETF

Assim , os fundos negociados em bolsa ou ETFs ainda são fundos de investimento, pois contêm uma cesta de ativos financeiros e títulos listados. Mas para contratá-los é preciso fazer o mesmo que com as ações da Telefónica, Repsol ou Danone. Ou seja, lançar uma ordem de compra por meio de um corretor.

A principal consequência é que um ETF pode ser comprado e vendido a qualquer momento, o que não acontece com outros fundos. Com um fundo de investimento, o valor de mercado é determinado no fechamento do dia, enquanto com um ETF é calculado em tempo real, de acordo com as ordens de compra e venda que são cruzadas.

No início, havia quase apenas um tipo de ETF, ETF gerenciado passivamente . Ou seja, aqueles cujo objetivo era replicar os movimentos de um índice, que poderia ser renda fixa, renda variável, moedas, matérias-primas … O que se buscava era ter exposição às empresas que compõem o S&P 500, o Nasdaq ou o Eurostoxx, mas com custos muito baixos e com mais flexibilidade de compra e venda.

No entanto, com o tempo e com sua popularidade, a oferta e a variedade cresceram drasticamente. Primeiro, nasceram os ETFs que também replicavam índices setoriais, como ETFs de tecnologia, bancos, telecomunicações , etc. ou áreas geográficas.

Mas também surgiram novas modalidades, como os ETFs que permitiam investir em baixa nesses índices, conhecidos como ETFs inversos , ou de forma alavancada (duplicando os movimentos de baixa ou alta do índice). Por exemplo, você pode contratar um ETF inverso que sobe à medida que o S&P 500 cai ou existe um ETF alavancado que se o índice subir 1%, seu valor triplica, 3%.

ETF de gestão passiva vs ETF de gestão ativa

Finalmente, a próxima evolução foram os ETFs que não são mais investimentos passivos. Ou, pelo menos, não sobre os grandes índices, mas o que poderíamos definir como ETFs de seleção ativa ou ETFs gerenciados ativamente . Em que consiste?

Os ETFs ativamente selecionados replicam um índice, mas que é construído do zero com critérios específicos. Por exemplo, que eles tenham um certo nível de dívida, caixa, lucros, valorização… E esses índices às vezes são criados pelos próprios gestores que lançam os ETFs. Na realidade, ainda é uma gestão indexada, pois replica um índice que é criado expressamente seguindo critérios de seleção ativos e fundamentais da equipe de análise e gestão do gestor e que só é alterado ao final de cada trimestre.

Por outro lado, existem os ETFs puros de gestão ativa , que se assemelham ainda mais a um fundo mútuo tradicional na essência de sua carteira, pois há uma equipe de gestão que pode alterar a carteira a qualquer momento, mas também podem ser negociado na bolsa de valores como uma ação. A mais famosa aqui seria a ARK Innovation, da popular gerente americana Cathie Wood, que investe em empresas de tecnologia inovadoras. A diferença com um fundo de gestão ativa tradicional? Novamente, a flexibilidade para comprar e vendê-lo e os custos.

A taxa de administração dos ETFs costuma ser menor do que a de um fundo normal, mas com a variedade de ETFs, a diversidade de comissões também aumentou. Um ETF ativo geralmente tem comissões menores do que um fundo tradicional gerenciado ativamente, mas mais altas do que um ETF passivo e ainda mais altas do que um fundo de investimento tradicional que é gerenciado passivamente, conhecidos como fundos de índice.

O que diferencia a gestão passiva da gestão ativa é o papel do gestor. Na segunda, esse gestor é mais dinâmico e aplica estratégias de investimento ativo, movimentando dinheiro para tentar obter lucro. Isso se traduz em maiores custos operacionais (o fundo tem que pagar taxas de negociação) e uma equipe de gestão maior para analisar o mercado e buscar oportunidades.

Pelo contrário, num fundo de gestão passiva, a equipa de gestão limitar-se-á a imitar a composição de um índice para replicar o seu comportamento ou, na sua falta, criará um novo índice para um determinado setor ou ativo ( ETF de empresas de tecnologia, ETF em ouro, fundo de índice no S&P500 …). O resultado é que haverá muito menos operações e a figura do gestor será quase testemunhal. É por isso que suas taxas de administração serão menores. Além disso, também implica uma abordagem e estratégia de investimento diferentes. Uma das maneiras mais novas e fáceis de investir em gerenciamento passivo hoje são os roboadvisors , na Finect deixamos nossa seção onde você pode encontrar os mais valiosos e comparar.

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Diferenças entre ETFs passivos e fundos de índice

Os fundos negociados em bolsa não são a única ferramenta de gestão passiva. Os fundos de índice são outra alternativa que muitas vezes é confundida com a primeira. A realidade é que um ETF e um fundo negociado em bolsa S&P 500 estão investindo exatamente na mesma coisa: as 500 maiores empresas dos Estados Unidos, mas estão fazendo isso em veículos diferentes.

Em ambos os casos, o objetivo é replicar um determinado índice, mas a forma de fazê-lo é diferente e a operação também. Estas são as diferenças.

Um ETF funciona como uma açãoe, portanto, pode ser comprado e vendido durante o pregão e colocando a ordem de compra e venda a um determinado preço. Um fundo de índice funciona como um fundo de investimento tradicional , no qual uma ordem de subscrição pode ser enviada durante o dia, mas que é executada no final do dia ao preço definido pelo gestor após o cálculo do valor da carteira. Ou seja, no ETF você pode saber o preço pelo qual compra ao dar a ordem, enquanto no fundo de índice, não . Pode parecer um detalhe menor para o investidor de longo prazo, mas dada a escolha entre dois produtos quase idênticos, é uma diferença importante.
Um ETF deve ser 100% investido, enquanto um fundo de índice deve manter uma porcentagem obrigatória de liquidez.
A replicação de ETFs costuma ser mais precisa do que a de um fundo de índice. Sua evolução se correlaciona muito mais com a do índice.
As taxasde administração de ETF geralmente são mais baixas, embora, como já vimos, dependa do tipo específico de ETF que estamos comprando. Se for um ETF gerenciado ativamente, pode nos custar mais do que um fundo de índice. Além disso, existem outros custos adicionais a serem considerados, como comissões de corretagem, corretagem ou depósito . Mesmo no caso de ETFs com pouca negociação, pode haver diferenças muito importantes nos forks de compra e venda, o que encarece a operação.
A tributação é diferente. Em outros mercados, os ETFs têm vantagens fiscais sobre os fundos, mas não na Espanha, porque não compartilha a tributação dos fundos de investimento , mas das ações. Portanto, as transferências de um ETF para outro não podem ser feitas sem pedágio, mas cada vez que ele é vendido com lucro, os ganhos de capital devem ser tributados.
Compras mensais versus contribuições mensais. Para investir em um fundo de índice você pode dar ordens periódicas para contribuir com dinheiro para aquele fundo com a frequência que você escolher, porém com um ETF não é tão fácil programar compras periodicamente.

No final , os fundos negociados em bolsa e os fundos de índice são semelhantes, mas muito diferentes.

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Características dos ETFs

Quais são as principais características de um fundo negociado em bolsa? Nas seções anteriores já vimos alguns deles, como o fato de um ETF funcionar como uma ação e não tanto como um fundo ou que sua gestão é passiva e não ativa. No entanto, há mais que têm a ver com o seu funcionamento.

Transparência. Sendo um ativo cotado, é possível saber o seu valor a todo o momento.
Flexibilidade. Um ETF pode ser adquirido a qualquer momento e a compra será feita de acordo com seu preço naquele momento, você não terá que esperar até o final da sessão nem haverá janelas de saída como ocorre com determinados fundos.
Liquidez. Um ETF pode ser comprado e vendido a qualquer momento, assim como uma ação. São 100% líquidos.
Diversificação. Um ETF é um instrumento já diversificado em si. Ao investir em uma cesta de títulos sempre haverá algum grau de diversificação. E é que com um ETF você pode ‘comprar’ um índice inteiro sem ter que investir em cada uma de suas ações.
Comissões. As taxas de administração dos ETFs são menores do que as de um fundo tradicional, embora como em qualquer ação, as comissões de compra e venda terão que ser somadas se você se dedicar a fazer uma operação muito ativa com esses fundos.

Tipos de ETF

Todos os ETFs buscam replicar índices, mas isso não significa que exista apenas um tipo de ETF . Na verdade, há mais de um formato, dependendo do índice que está tentando imitar e das características do próprio fundo. Estes são alguns exemplos, mas você pode encontrar uma grande variedade de ETFs de gestores muito diferentes em plataformas como Scalable Capital, EVO Banco, Openbank ou Renta 4, entre outras:

ETFs Classic Equity Index. Eles vêm em todas as cores, desde ETFs no Ibex 35 até ETFs no Dow Jones. Seu objetivo será se comportar da mesma forma que o índice de referência.
ETF de Índice de Renda Fixa Clássica. Eles são criados em obrigações ou títulos, tanto públicos como privados. Portanto, pode haver ETFs sobre dívidas soberanas emergentes, europeias, asiáticas…
Escolhendo Ativamente ETFs de Índice. Replica o comportamento de um índice que foi criado com uma meta ou critérios específicos. Por exemplo, nas empresas com a melhor avaliação fundamental do S&P 500; ou em empresas com a melhor combinação de dívida, valor contábil e dividend yield. Estes são geralmente criados pelos gestores que emitem esse ETF ou empresas indexadas que têm acordos com esse gestor.
ETFs monetários. O seu objetivo é replicar a dívida estatal de curto prazo com o rating mais elevado e os ativos monetários do mercado interbancário.
ETF de commodities. Há aqueles sobre petróleo, gás, ouro, prata… É uma alternativa ao investimento em ouro.
ETFs setoriais. Eles replicam índices criados por casas de análise em diferentes setores. Eles podem ser tecnológicos, do setor automotivo e até mesmo do setor de mineração, para complementar os de matéria-prima, por exemplo. Por exemplo, a gestora de ETF GlobalX possui uma grande variedade de fundos setoriais, desde fundos de baterias de lítio até empresas de urânio, incluindo empresas de genômica, entre muitas outras.
ETFs Regionais. Esses fundos negociados em bolsa coletam ativos de uma área geográfica específica e serviriam para serem investidos em uma região ou país. Eles fazem isso replicando índices de renda fixa ou variável dessas áreas.
ETFs globais. São eles que se concentram em índices globais de renda fixa ou ações, como o MSCI World Index ou o AC World Index, por exemplo.
ETFs inversos. Eles basicamente apostam baixo para vender a descoberto, então ganham dinheiro quando o índice cai.

Vantagens dos ETFs

O principal ponto a favor dos fundos negociados em bolsa é que é um instrumento de investimento barato porque cobra menos comissões e tem custos operacionais mais baixos.

Além disso, sendo cotado você pode comprar sabendo o preço que vai pagar. Será tão fácil quanto emitir um pedido de compra a um preço específico. Da mesma forma, você pode comprar a qualquer momento, sem esperar e saber quanto vai pagar.

Claro, oferece maior diversificação do que investir no mercado de ações, mas não mais do que a oferecida por outros fundos de investimento.

Por fim, os ETFs permitem acompanhar as tendências gerais do mercado a um custo reduzido e se adaptar rapidamente a quaisquer mudanças. E é que com um único produto você pode investir em todo um setor ou região, por exemplo.

Desvantagens dos ETFs

Os fundos negociados em bolsa também têm suas desvantagens gerais e comparados aos fundos de investimento. A primeira é que pode haver custos adicionais na compra e venda e as comissões de custódia são adicionadas.

Além disso, sua tributação é menos vantajosa na Espanha, porque eles têm que pagar impostos sobre ganhos de capital, ao contrário de fundos, onde você pode fazer transferências.

Tributação de ETFs

Ao investir você nunca deve esquecer o Tesouro. Dependendo do que você investir, você pagará mais ou menos impostos . No caso da tributação dos ETFs, sejam eles espanhóis ou estrangeiros, além de não poder realizar transferências sem pagar impostos, o resto da tributação é igual às ações. Assim, você terá que pagar imposto de renda toda vez que comprar ou vender um fundo negociado em bolsa, não importa o que você faça posteriormente com esse dinheiro.

Na declaração, os fundos citados serão incluídos nos rendimentos da poupança no imposto de renda de pessoa física como ganho ou perda de capital . Isso significa que as seguintes porcentagens serão aplicadas aos ganhos obtidos:

19% para ganancias hasta 6.000 euros.
21% para ganhos entre 6.000 e 50.000 euros.
23% para ganhos entre 50.000 e 200.000 euros.
26% mais de 200.000 euros.

A única coisa boa da tributação dos ETFs em relação aos fundos é que, ao serem tributados como ação, os ganhos de capital obtidos não são retidos no momento da venda, portanto podemos contar com todo o dinheiro que não foi retido até o chega a hora de declarar o aluguel, onde teremos que pagar por eles.

Vale a pena investir em ETFs?

Os ETFs são uma boa forma de aumentar suas economias a um custo limitado e que você pode combinar com investimentos em fundos específicos ou na bolsa de valores, por exemplo.